Phân tích cổ phiếu
[TLG]_Khuyến nghị mua TLG 75,600 VNĐ_Upside 20%_Cơ hội nào cho 2023?
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi khuyến nghị MUA cho mã cổ phiếu TLG với giá mục tiêu là 75,600 VND/CP upside 20% so với giá ngày 5/9/2022 với phương pháp DCF và P/E với tỷ trọng lần lượt là 50%/50%.
DỰ BÁO KQKD
- BSC kì vọng DTT và LNST của TLG năm 2022 lần lượt đạt 3,725 tỷ đồng (+40%YoY) và 527 tỷ đồng (+97%YoY), EPS FW = 5,290 VND, P/E FW =12 lần nhờ tăng trưởng trên mức nền thấp và xu hướng giá NVL thấp hơn cùng kì.
- Năm 2023, DTT và LNST lần lượt đạt 4,514 tỷ đồng (+21%YoY) và 625 tỷ đồng (+19%YoY), tương đương EPS năm 2023 = 6,293 đồng và P/E FW=10lần – thấp hơn mức PE trung bình 5 năm là 12.4 lần
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 2H/2022 quanh mức 44%-45% nhờ (1) giá bán tăng từ 1H/2022~5%YoY và có lộ trình tăng giá bán theo chiến lược (2) giá nguyên vật liệu có xu hướng giảm (3) tái cấu trúc hệ thống phân phối.
- Tăng trưởng trong dài hạn đến từ (1) kỳ vọng nhà máy Thiên Long Long Thành đưa vào vận hành cuối 2022; (2) cao cấp hoá dòng SP hiện hữu (3) tiềm năng tăng trưởng đến từ các sản phẩm OEM và SP mới – dựa trên lợi thế từ việc chủ động nguồn nguyên liệu nhựa sinh học.
- Cơ cấu tài chính lành mạnh, tỷ suất cổ tức ổn định từ ~5%/năm.
Catalyst
- Nhà đầu tư chiến lược và CTHĐQT tăng tỷ lệ sở hữu
- Tiềm năng đến từ việc hợp tác đầu tư với các doanh nghiệp lớn mở rộng kênh B2B
RỦI RO
- Biến động giá NVL đầu vào.
- Dư địa tăng trưởng của ngành bút viết và học cụ không còn nhiều dư địa tăng trưởng
Xem chi tiết báo cáo tài chính Tại đây
