Phân tích cổ phiếu
DBC_MUA_TP 31,800 VND_Upside 25%_Kỳ vọng từ đáy đi lên_BSC Company Update
QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ
Chúng tôi khuyến nghị MUA cho mã cổ phiếu DBC với giá mục tiêu là 31,800 VND/CP cho năm 2023, upside 25% so với giá ngày 3/8/2022 với phương pháp P/E với PE mục tiêu là 7.5 lần
DỰ BÁO KQKD
- BSC kỳ vọng DTT và LNST của DBC từ HĐKD cốt lõi năm 2022 lần lượt đạt 13,159 tỷ đồng (+22%YoY) và 557 tỷ đồng (-28%YoY), thấp hơn 39% KH lợi nhuận đầu năm 2022 của DBC trên cơ sở (1) điều chỉnh kết quả kinh doanh giảm -96%YoY của 1H.2022 (2) điều chỉnh giá heo TB đạt 61,300 VND tương đương giá heo trung bình của năm 2021, nhưng biên lợi nhuận gộp vẫn chịu áp suy giảm từ 17.1% xuống còn 13.8% do chi phí giá vốn heo hơi và nguyên liệu đầu vào của giá TACN tăng mạnh;
- Năm 2023, Chúng tôi kỳ vọng DTT và LNST của DBC từ HĐKD cốt lõi lần lượt đạt 15,854 tỷ đồng (+21%YoY) và 1,346 tỷ đồng (+142%YoY), tương đương EPS FW= 5,256 VND, P/E FW= 4.9x do (1) biên lợi nhuận gộp tăng từ 14% lên 18% do giá heo hơi tăng 8% nhưng giá vốn heo hơi giảm -4%YoY;
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
- Biên lợi nhuận phục hồi từ đáy 14% (2022E) lên 18% (2023F) do giá heo hơi tăng +8% YoY và giá TACN hạ nhiệt -4%YoY.
- Tận dụng lợi thế quy mô và làm chủ chuỗi giá trị trong mảng 3F, tối ưu chi phí chăn nuôi từ 8-11% so với các doanh nghiệp hộ có quy mô nhỏ
- Sở hữu hữu quỹ đất lớn tiềm năng, bắt kịp xu hướng thắt chặt quy hoạch đất chăn nuôi và giảm quy mô của các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ do các quy định về môi trường và
Catalyst
- Gía heo hơi tiếp tục tăng hoặc neo ở mức cao theo giá heo Trung Quốc và giá ngũ cốc hạ nhiệt.
- Ghi nhận doanh thu một lần từ các dự án BĐS đã và đang triển khai
- Tiềm năng đến từ việc hợp tác đầu tư với các doanh nghiệp lớn.
RỦI RO
- Biến động giá nguyên vật liệu ảnh hưởng đến biên lợi nhuận; Biến động giá heo hơi
- Vướng mắc pháp lý tại các dự án đang và sẽ triển khai
- Dịch bệnh gia súc, gia cầm;
- BÁO CÁO CHI TIẾT TẠI LINK
