Phân tích cổ phiếu
Cập nhật báo cáo CTCP XÂY LẮP ĐIỆN 1 (HOSE: PC1)
Khuyến nghị Mua với Giá mục tiêu 63.000đ
Định giá
▪ BSC đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu 63,000 VNĐ/CP cho năm 2022 (tương đương với upside 28.7% so với giá ngày 29/03/2022) dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP).
Dự báo kết quả kinh doanh
▪ BSC dự báo DTT và LNST 2022 lần lượt đạt 11,357 tỷ VNĐ (+16% yoy) và 838 tỷ VNĐ (+10% yoy), EPS FW 2022 = 3,387 VNĐ/CP với giả định:
(1) Giá trị hợp đồng EPC ký mới trong năm 2022 +40% yoy,
(2) Mảng thủy điện tiếp tục hưởng lợi từ tình hình thủy văn thuận lợi trong H1/2022, và
(3) Các dự án điện gió vận hành từ T11/2021, dự kiến đem lại cho PC1 doanh thu khoảng 902 tỷ VNĐ năm 2022. Quan điểm đầu tư
▪ Mảng Xây lắp điện tiếp tục được hưởng lợi từ làn sóng đầu tư điện gió và nhu cầu đầu tư hệ thống truyền tải điện.
▪ Mảng Điện gió tích cực nhờ công suất tăng thêm khi vận hành toàn thời gian trong 2022.
Cập nhật doanh nghiệp
Trong 2021, PC1 ghi nhận DTT đạt 9,813 tỷ VNĐ (+47% yoy). Doanh thu tăng do (1) ghi nhận các dự án EPC điện gió và (2) mảng thủy điện tích cực nhờ thủy văn tương đối thuận lợi trong sáu tháng cuối 2021. LNST đạt 764 tỷ VNĐ (+40% yoy) do ghi nhận doanh thu tài chính đánh giá lại khoản đầu tư tài chính dài hạn Khoáng sản Tấn Phát. Chi phí tài chính tăng nhanh (+47%) chủ yếu bởi tăng vốn vay các dự án nhà máy phát điện.
